Da tempo i governi si servono dei dazi doganali per proteggere le industrie nazionali, affrontare gli squilibri commerciali ed esercitare pressioni politiche. Tuttavia, gli effetti economici dei dazi vanno spesso oltre il commercio, andando ad influenzare l'inflazione, il sentiment del mercato e il prezzo dell'oro. In questo articolo scopriremo qual è l’impatto storico dei dazi doganali sul prezzo dell'oro e analizzeremo le principali politiche in materia di dazi e le loro conseguenze economiche più ampie.
Cosa sono i dazi doganali?
I dazi sono imposte applicate sulle merci importate, che mirano a stimolare la produzione nazionale rendendo più costosi i prodotti stranieri. Se da un lato i dazi doganali possono proteggere posti di lavoro e industrie, dall'altro comportano spesso un aumento dei prezzi al consumo, interruzioni nella catena di approvvigionamento e incertezza economica. Storicamente, i dazi hanno svolto un ruolo significativo nel plasmare le tendenze economiche e le politiche monetarie a livello globale.
Storicamente, i dazi hanno avuto le seguenti conseguenze economiche:
- Aumento dell'inflazione: l'aumento dei costi di importazione si traduce in un aumento dei prezzi per i consumatori.
- Volatilità del mercato: l'incertezza legata alla guerra commerciale e ai cambiamenti nella catena di approvvigionamento porta all'instabilità economica.
- Fluttuazioni valutarie: le politiche in materia di dazi possono indebolire o rafforzare la valuta di una nazione, incidendo sulla bilancia commerciale e sui prezzi delle materie prime.
Poiché l'oro è considerato un bene rifugio, il prezzo del metallo spesso risponde a questi cambiamenti economici, aumentando nei periodi di incertezza e inflazione.
Chi paga i dazi doganali?
I dazi doganali sono imposti dai governi, ma sono le aziende e gli acquirenti a pagarli. Quando viene applicato un dazio su un prodotto importato, il produttore straniero non paga direttamente l'imposta. È l'azienda importatrice a dover pagare il dazio quando la merce entra nel Paese. Questi costi vengono solitamente trasferiti lungo la catena di approvvigionamento, con un conseguente aumento dei prezzi al dettaglio per i consumatori.
Ad esempio, se gli Stati Uniti decidono di applicare un dazio doganale del 25% sulle importazioni di acciaio, i produttori americani che dipendono dall'acciaio importato pagheranno l’imposta al momento dell’acquisto di materiali da Paesi stranieri. Per compensare questo aumento di spesa, i produttori potrebbero aumentare i prezzi dei propri prodotti, facendo ricadere l'onere finanziario sui consumatori. In alcuni casi, le aziende possono assorbire, almeno in parte, il dazio per rimanere competitive, ma questo può ridurre i margini di profitto e portare a un taglio dei costi attraverso licenziamenti o una riduzione degli investimenti.
Pagare i dazi significa sostenere costi doganali all’ingresso del Paese. Gli importatori devono dichiarare le proprie merci e pagare i dazi previsti prima che i prodotti possano essere immessi sul mercato interno. Le autorità doganali vigilano sul rispetto di queste regole, garantendo l’applicazione delle normative in materia di dazi.
I dazi doganali avranno un impatto sul prezzo dell’oro?
Raramente i dazi fungono da catalizzatore diretto per il prezzo dell'oro. Le reazioni economiche e politiche ai dazi doganali possono invece avere un impatto sul mercato dei metalli preziosi. Quando vengono imposti dei dazi, i costi dei beni importati aumentano. Questo può comportare pressioni inflazionistiche, poiché le imprese scaricano i sovraccosti sugli acquirenti. Essendo l'oro generalmente considerato come una copertura contro l'inflazione, la domanda aumenta insieme alle aspettative di inflazione, il che tende a far salire il prezzo dell’oro.
Inoltre, i dazi possono portare a una guerra commerciale, causare disagi nelle catene di approvvigionamento e flessioni economiche. Durante i periodi di crisi, gli investitori vanno alla ricerca di beni rifugio, il che può far impennare i prezzi dell'oro a seconda del contesto economico generale.
I dazi doganali funzionano?
Nel corso della storia, l’imposizione di dazi è stata piuttosto frequente, con risultati variabili: molti non hanno raggiunto gli obiettivi economici prefissati e hanno provocato gravi conseguenze negative involontarie. Nella maggior parte dei casi, i dazi doganali hanno causato interruzioni nella catena di approvvigionamento, un aumento dei prezzi e dazi reciproci da parte di altri Paesi. Di seguito elenchiamo alcuni dei dazi più famosi e la conseguente reazione del prezzo dell'oro.
Smoot-Hawley Tariff Act (1930)
- Contesto economico: introdotta durante la Grande depressione, questa legge ha aumentato in modo significativo i dazi su oltre 20.000 beni importati.
- Effetto inflazionistico: è stata la deflazione, più che l'inflazione, a dominare quel periodo, limitando la reazione dell'oro.
- Prezzo dell'oro: negli Stati Uniti vigeva ancora il sistema del gold standard, con un prezzo dell'oro fissato a 20,67 dollari l'oncia fino al 1933.
Questa misura è generalmente considerata come fallimentare. Aggravò la Grande depressione, soffocando il commercio internazionale, portando a dazi globali di ritorsione, alla deflazione e alla disoccupazione diffusa. Se da un lato mirava a proteggere le industrie americane, dall'altro si ritorse contro di esse, riducendo la domanda di esportazioni e aggravando la crisi economica.
Le Corn Laws britanniche e la loro abolizione (1815-1846)
- Contesto economico: le “Corn Laws” (o Leggi sul grano) imposero pesanti dazi sui cereali importati per proteggere l'agricoltura britannica, facendo lievitare i prezzi dei prodotti alimentari e contribuendo alle difficoltà finanziarie del Paese.
- Effetto inflazionistico: i dazi fecero aumentare i prezzi al consumo, creando pressioni inflazionistiche.
- Prezzo dell’oro: l'oro rimase stabile, ma la domanda del metallo aumentò a causa dell'instabilità economica, rafforzandone il ruolo di riserva di valore.
Le Corn Laws avevano lo scopo di proteggere gli agricoltori britannici, ma finirono col portare a una diffusa penuria di cibo e a disordini pubblici. Queste leggi danneggiarono in modo sproporzionato i consumatori, facendo aumentare il costo del grano ed esacerbando la povertà. La loro abrogazione nel 1846 fu considerata un trionfo del libero commercio sul protezionismo.
Le politiche in materia di dazi della Francia sotto la Terza Repubblica (anni 1870-1910)
- Contesto economico: la Francia impose dazi più elevati sulle merci importate, tra cui metalli e prodotti agricoli, allo scopo di proteggere l’industria interna.
- Effetto inflazionistico: i dazi contribuirono all’aumento dei prezzi per gli acquirenti e alle fluttuazioni economiche.
- Prezzo dell’oro: la domanda di oro è aumentata di pari passo con i timori legati all'inflazione, rafforzando la reputazione di copertura finanziaria del metallo.
Pur proteggendo le industrie nazionali, questi dazi portarono a un aumento dei prezzi al consumo e a inefficienze economiche. Nel tempo, contribuirono all'instabilità economica e alla necessità di una successiva liberalizzazione del commercio.
Dazi tedeschi del 1879
- Contesto economico: il cancelliere Otto von Bismarck introdusse dazi sui prodotti industriali e agricoli importati per rafforzare la produzione interna e sostenere il nazionalismo economico.
- Effetto inflazionistico: i dazi portarono all’aumento dei costi di produzione e dei prezzi dei beni essenziali.
- Prezzo dell’oro: crescente domanda dell’oro come bene rifugio contro i rischi legati alle politiche economiche e alle pressioni inflazionistiche.
La politica imposta da Bismarck contribuì a rafforzare la base industriale e l'economia della Germania. Permise al Paese di diventare una grande potenza industriale, creando posti di lavoro e crescita economica interna.
La sovrattassa del 10% di Nixon (1971)
- Contesto economico: Nixon impose una sovrattassa del 10% sulle importazioni e mise fine al gold standard, portando ad un aumento dell’inflazione negli anni ‘70.
- Effetto inflazionistico: la decisione contribuì a far aumentare i prezzi per gli acquirenti.
- Prezzo dell’oro: il prezzo dell’oro aumentò drasticamente da 35 $ l’oncia nel 1971 a oltre 180 $ l’oncia nel 1974.
Sebbene fosse destinata a risolvere gli squilibri commerciali e a rafforzare l'economia statunitense, la sovrattassa faceva parte di una politica più ampia che pose fine al gold standard, portando ad un aumento dell’inflazione negli anni ‘70. La sovrattassa ebbe breve durata e le pressioni inflazionistiche portarono in seguito all'aumento del prezzo dell'oro e all'instabilità economica.
Dazi sull’acciaio e l’alluminio (2002 – Amministrazione Bush)
- Contesto economico: gli Stati Uniti imposero dazi doganali fino al 30% sulle importazioni di acciaio, con conseguenze per le industrie dipendenti dall’acciaio.
- Effetto inflazionistico: i costi di produzione aumentarono, ma gli effetti inflazionistici più ampi furono limitati.
Prezzo dell’oro: l'oro si trovava già in un mercato rialzista per via dell'indebolimento del dollaro statunitense, e passò da 280 $ l'oncia nel 2002 a oltre 400 $ l'oncia nel 2003.
Se da un lato contribuì temporaneamente a proteggere i produttori di acciaio statunitensi, dall'altro aumentò i costi per i produttori che dipendevano dall'acciaio, come le aziende automobilistiche. Alla fine i dazi furono revocati in anticipo a causa delle preoccupazioni economiche e delle ritorsioni internazionali.
Guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina (2018-2019 – Amministrazione Trump)
- Contesto economico: gli Stati Uniti imposero dazi su oltre 300 miliardi di dollari di merci cinesi e la Cina rispose applicando dazi sulle esportazioni statunitensi.
- Effetto inflazionistico: prezzi al consumo più alti, disagi nella catena di approvvigionamento e volatilità del mercato.
Prezzo dell’oro: a causa dell'incertezza economica, il prezzo dell'oro aumentò da 1.200 $ l'oncia a metà del 2018 a oltre 1.500 $ l'oncia a metà del 2019.
Se da un lato i dazi doganali miravano a ridurre il deficit commerciale degli Stati Uniti con la Cina e a rilanciare l'industria manifatturiera interna, dall'altro portarono a un aumento dei costi per gli acquirenti, all'incertezza del mercato e a ritorsioni da parte della Cina. Nonostante alcuni accordi della Fase Uno, i benefici economici furono limitati e le catene di approvvigionamento globali ne risentirono.
Dazi e disagi nella catena di approvvigionamento post-pandemia (2021-2023)
- Contesto economico: alcune restrizioni commerciali erano rimaste in vigore quando le catene di approvvigionamento globali iniziarono a subire interruzioni a causa del COVID-19.
- Effetto inflazionistico: i dazi contribuirono a un’inflazione record, che nel 2022 raggiunse i massimi da 40 anni.
- Prezzo dell’oro: raggiunsero i 2.050 $ l’oncia a marzo del 2022 prima di stabilizzarsi.
Alcuni dazi doganali, che erano rimasti in vigore dalla guerra commerciale tra Stati e Cina, andarono a inserirsi in un contesto più ampio mirato a ricostruire le catene di approvvigionamento interne e l’indipendenza manifatturiera. Tuttavia, i dazi contribuirono anche ad aumentare l’inflazione e a creare ingorghi nella catena di approvvigionamento.
L'oro come bene rifugio nei periodi di incertezza economica
Storicamente, l’oro è sempre servito come copertura contro l'inflazione, la svalutazione monetaria e l'instabilità finanziaria. Essendo un bene tangibile, tende a mantenere il proprio valore indipendentemente dalle crisi economiche.
Generalmente gli investitori puntano sull'oro quando:
- L'inflazione erode il valore della moneta legale.
- Le tensioni geopolitiche creano incertezza sul mercato.
- I tassi di interesse rimangono bassi, riducendo l'attrattiva delle obbligazioni e di altri investimenti.
La capacità dell'oro di mantenere il potere d'acquisto è fondamentale per gli investimenti, soprattutto in caso di instabilità economica causata dai dazi doganali.
Come acquistare oro: strategie di investimento e considerazioni
L'oro rappresenta un'opzione affidabile per gli investitori che desiderano proteggere il proprio patrimonio dalle potenziali ripercussioni economiche dei dazi doganali. Ecco alcuni modi per investire in oro:
1. Oro fisico
Comprare oro fisico è uno degli investimenti più classici. Gli investitori possono acquistare lingotti e monete d'oro, e godere così della proprietà diretta del metallo prezioso. Questo metodo garantisce un controllo tangibile degli asset, ma è raccomandabile optare per una soluzione di conservazione sicura, come una cassaforte domestica o un servizio di custodia esterno.
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2. ETF sull’oro e fondi comuni di investimento
L'investimento in ETF (Exchange-traded funds) sull’oro e fondi comuni di investimento offre un'esposizione al prezzo dell'oro senza doverlo conservare fisicamente. Gli ETF seguono l'andamento del prezzo dell'oro, consentendo una facile compravendita, mentre i fondi comuni di investimento basati sulle società minerarie d'oro forniscono un'esposizione indiretta.
3. Azioni minerarie aurifere
Le azioni minerarie aurifere consentono agli investitori di sfruttare l'aumento del prezzo dell'oro acquistando azioni di società che estraggono oro. Sebbene le azioni minerarie possano essere redditizie, esse comportano anche rischi aggiuntivi, legati ai problemi operativi del settore e alla volatilità del mercato, che possono incidere sui rendimenti.
4. Future e opzioni sull’oro
I future e le opzioni sull'oro offrono un approccio avanzato all'investimento, consentendo agli investitori di speculare sull'andamento del prezzo dell'oro. I contratti future obbligano all'acquisto o alla vendita di oro a una data futura, mentre le opzioni offrono un'esposizione con leva finanziaria. Questi strumenti comportano rischi più alti, ma possono offrire notevoli guadagni ai trader più esperti.
Come prepararsi al meglio all’arrivo dei dazi?
I dazi spesso provocano reazioni ritardate, in quanto i mercati hanno bisogno di tempo per digerire il loro impatto economico più ampio e per far sì che gli effetti a catena si manifestino. Come abbiamo visto negli anni '30 e '70, i dazi doganali possono dare il via a una serie di cambiamenti economici. Tuttavia, gli effetti secondari e terziari, come l'inflazione, l’intervento da parte delle banche centrali e le tensioni geopolitiche, hanno un impatto sul prezzo dell'oro. Se gli Stati Uniti dovessero imporre dazi universali, la storia suggerisce che potrebbe esserci un aumento della domanda di metalli preziosi, a seconda degli esiti previsti. Come sempre, è consigliabile adottare un approccio cauto e ben informato. I mercati potrebbero non reagire immediatamente, ma la comprensione degli effetti a cascata può aiutare gli investitori a prepararsi al meglio alle variazioni della domanda di oro. Monitorare l'impatto dei dazi sull'economia, sull'inflazione e sull'andamento delle valute è fondamentale per prendere decisioni di investimento informate. Storicamente, l’oro ha dimostrato di essere una riserva di valore resiliente, il che lo rende un asset cruciale in tempi di incertezza.
